Tại sao cổ phiếu VHM không tăng

Tài khoản của bạn đang bị giới hạn quyền xem, số liệu sẽ hiển thị giá trị ***. Vui lòng Nâng cấp để sử dụng. Tắt thông báo

Ngành:

Xây dựng và Bất động sản

/ Phát triển bất động sản

/ Phát triển bất động sản

GD ký quỹ FTSE Vietnam ETF V.N.M ETF VN30

Chỉ số tài chính ngày gần nhất, EPS theo BCTC năm gần nhất

1 ngày | 5 ngày | 3 tháng | 6 tháng | 12 tháng

* Vietstock tổng hợp thông tin từ các nguồn đáng tin cậy vào thời điểm công bố cho mục đích cung cấp thông tin tham khảo. Vietstock không chịu trách nhiệm đối với bất kỳ kết quả nào từ việc sử dụng các thông tin này.

Chương trình “Bí mật đồng tiền” số 3 đặt ra vấn đề về việc có nhiều người lợi dụng câu chuyện này để tạo ra “con sóng nhân tạo”, và nhà đầu tư thì thoả mãn nhu cầu kiếm tiền nhanh như trên.

Lý lẽ của những người đẩy sóng

Sóng cổ phiếu bất động sản đang cực sôi động với hàng loạt cổ phiếu liên tục tăng trần, thậm chí đã tăng nhiều lần chỉ từ đầu tháng 12/2021 đến nay.

Sau phiên lập đỉnh kỷ lục 1.525 điểm đầu tuần, các phiên liền kề, thị trường vẫn tăng hưng phấn, nhiều cổ phiếu bất động sản như CEO, DIG, LDG, FLC… tăng rất mạnh. Các đội nhóm truyền thông cho cổ phiếu là cứ lấy quỹ đất nhân với giá thị trường thì có được công ty giá trị hàng tỷ USD, như CEO được nhiều diễn đàn, đội nhóm tính toán có thể lên đến 500.000 đồng/cổ phiếu. Trong khi đó, VHM mới chỉ quanh mốc 83.000 - 85.000 đồng/cổ phiếu, nếu cùng cách tính trên chắc giá cổ phiếu VHM sẽ tăng thêm 200.000 đồng/cổ phiếu.

Do đó, Chương trình "Bí mật đồng tiền" số thứ 3 với chủ đề “sóng” dẫn ý kiến của nhiều nhà đầu tư trên thị trường: Liệu nhóm ngành bất động sản có thể dẫn dắt thị trường lên 2.000 - 2.500 điểm?

Trên thị trường, nhiều ý kiến trái chiều cho rằng, logic này “hơi đếm cua trong lỗ”.

Còn theo ông Phạm Lưu Hưng, Phó giám đốc Trung tâm Phân tích và Tư vấn đầu tư SSI [SSI Research], trong đánh giá chiến lược thị trường năm 2022 của SSI, bất động sản là ngành được ưa thích và thực tế, giá bất động sản cũng đang rục rịch tăng.

Tuy nhiên, nếu định giá theo cách tính trên, tức lấy số đất nhân giá thị trường đang giao dịch, mà không màng đến năng lực triển khai dự án của doanh nghiệp, vào thời điểm nào, không cần chiết khấu ngược về giá hiện tại…., thì là cách đầu tư không nghiêm túc.

”Theo quan điểm cá nhân tôi, đây không phải là cách đầu tư nghiêm túc. Nếu theo logic đó để suy luận, thì những cổ phiếu như VHM phải tăng vài lần nữa mới hợp lý. Vì vậy, có thể kéo index lên vùng điểm nói trên là không đúng”, ông Hưng bày tỏ quan điểm.

Lý do tiền chảy mạnh vào cổ phiếu bất động sản

Nhân vật đại diện theo trường phái kỹ thuật, ông Nguyễn Tuấn Anh, chuyên gia trading và phân tích kỹ thuật với kinh nghiệm 16 năm, thường được thị trường gọi với nick name “chuyên gia lướt sóng” cho rằng, một trong chủ đề phân tích kỹ thuật quan tâm là tâm lý của nhà đầu tư, thường được chia thành 2 nhóm, thứ nhất là nhóm có tâm lý “mua rẻ bán đắt”, nhóm tâm lý thứ 2 là “mua cao và kỳ vọng bán cao hơn”.

"Ở nhóm thứ 2, thị trường gọi chung là nhóm xu hướng. Họ là những nhà đầu tư cổ suý tính chất xu hướng và cá nhân tôi cũng theo xu hướng", ông Tuấn Anh cho biết.

Theo ông Tuấn Anh, những người theo xu hướng thường chỉ mong đợi thị trường có cái gì đó đột biến, khi đó họ sẽ đu bám, ít khi đặt ngưỡng cản bên trên để thoát hàng. Điều này dễ hiểu trên các chợ bình thường.

“Sẽ có người nói: thị trường rồi đấy, mua đi. Khá ngược với logic bình thường - đáng lẽ ra là: rẻ rồi mua đi, nhưng thị trường bao giờ cũng có tính hợp lý riêng của nó”, ông Tuấn Anh cho biết.

Ông Tuấn Anh cho biết thêm, từ năm 2020 đến nay, thị trường được cho là thị trường xu hướng. Và trong thị trường xu hướng, chúng ta nên tôn trọng những người đang rất tích cực trên thị trường, họ có logic càng tăng càng thích.

Liên quan đến thông tin về gói kích thích kinh tế 300.000 tỷ đồng, đang được thị trường ghi nhận trái chiều. Nhóm thì lạc quan, nhóm thì cho rằng, con số không cao như kỳ vọng 600.000 - 800.000 tỷ đồng. Tuy nhiên, theo ông Hưng, con số trên là khá cao so với giai đoạn 2020 - 2021, và quan trọng hơn là tốc độ giải ngân trong năm nay và năm sau. Với tình hình hiện tại, thông tin này được cho là tích cực. Bởi cùng gói kích thích kinh tế, Chính phủ đề xuất Quốc hội khá nhiều giải pháp để giải ngân nhanh trong 2 năm tới.

Đi kèm với gói kích thích kinh tế là kỳ vọng tích cực của nhà đầu tư đối với nhóm đầu tư công, bất động sản. Ông Hưng cho rằng, chi tiết gói kích thích chưa có, nên chỉ đang là ước tính.

Về đầu tư công, đề cập đến vấn đề này trong năm 2020 là hợp lý, vì đây là giai đoạn cuối của nhiệm kỳ 5 năm, nên tốc độ sẽ giải ngân cao hơn bình thường, nhưng trong năm 2021 là thì không còn hợp lý nữa, vì đây là năm đầu của kế hoạch 5 năm và lại vướng Covid, nên tốc độ giải ngân không như kỳ vọng.

Tuy nhiên, đến năm 2022, trên nền giải ngân thấp của 2021 và quy mô các gói kích thích, quy mô kế hoạch giải ngân thì đầu tư công là đáng chú ý.

Ngành đón sóng năm 2022 được các khách mời của chương trình lựa chọn là liên quan đến tài chính và bán lẻ, cụ thể hơn là ngân hàng bán lẻ, vì có dư địa tăng trưởng, và định giá thì có đơn vị năm ngoái được thị trường định giá lại như TPB – phát triển marketting online vượt bậc trong mùa covid, từ vị trí 10 lên vị trí 2 trên hình ảnh online, sự hiện diện của TPB cải thiện tốt. Thị trường đánh giá cao về năng bán lẻ của TPB, dù chưa chắc lợi nhuận bán lẻ là lợi nhuận chính.

Sóng cổ phiếu bất động sản là “sóng ảo”?

Theo ông Hưng, thường trong 1 sóng ngành, gần như tất cả cổ phiếu trong ngành đều tăng, và các cổ phiếu top dưới thường có mức tăng cao hơn so với đầu ngành. Do đó, nhiều người cho rằng đây là tăng ảo. Ngay trong ngành chứng khoán, công ty đầu ngành có mức tăng giá không bằng cổ phiếu ở những top dưới.

Logic này cũng khá dễ hiểu, bởi các công ty đầu ngành trong điều kiện khó khăn hay bình thường, họ đều đang có hoạt động rất tốt, nên khi có sóng mới vào, sẽ có kết quả tốt hơn, nhưng sự cải thiện, tốc độ tăng trưởng sẽ không bằng các công ty quy mô nhỏ hơn [do nền so sánh của công ty top dưới thấp - PV], biên độ lợi nhuận hồi phục nhanh giúp cổ phiếu theo đó cũng tăng trưởng tốt.

Hai nhân vật khách mời với hai phong cách đầu tư khác nhau, nhất là trong một thị trường đảo chiều hoặc gặp khủng hoảng: Một bên thiên về phân tích cơ bản - FA [ông Phạm Lưu Hưng], còn một bên là phân tích kỹ thuật - TA [ông Nguyễn Tuấn Anh]. Do đó, đối với mỗi nhà đầu tư, tổng kết lại ý kiến các chuyên gia là phải tự lựa chọn và có sự đầu tư nghiêm túc cho mỗi phương pháp đầu tư.

Đơn cử với ông Hưng, trong lựa chọn mua hay bán cổ phiếu sẽ dựa theo định giá, và FA hỗ trợ tìm điểm mua bán. Còn với ông Tuấn Anh, lựa chọn cổ phiếu theo TA và điểm mua bán theo xu hướng. Tuy nhiên, cả hai nhân vật đều cho rằng, đều phải nắm rõ vị thế và quản trị rủi ro danh mục.

Theo ông Tuấn Anh, bí mật sống lâu trên thị trường chính là “không chết” - mọi trường hợp phải có cửa lùi.

"Tôi rất thích câu nói “bữa tiệc nào cũng phải tham dự, cầm trên tay li rượu vang nhưng đứng gần cửa” - có gì còn chạy luôn", ông Tuấn Anh cười.

Đồng quan điểm, ông Hưng chia sẻ, chọn đúng trong đầu tư không bao giờ xác suất trúng 100%, nhưng quan trọng là có đường lùi - chính là quản trị rủi ro. Khi biết mình chưa chuẩn và xử lý thực tế như thế nào, có kế hoạch và biết mình làm gì quan trọng hơn.

Phan Hằng

Với việc sở hữu quỹ đất có giá trị phát triển hàng trăm tỷ USD và kết quả kinh doanh tăng trưởng ổn định. Song, các nhà đầu tư cho rằng đà tăng giá cổ phiếu VHM của Vinhomes trong thời gian qua chưa đạt được kỳ vọng.

Song song với những nội dung liên quan đến chiến lược phát triển và dự phóng kết quả kinh doanh trong thời gian tới, nhiều nhà đầu tư quan tâm đến việc giá cổ phiếu VHM của CTCP Vinhomes không tăng được như kỳ vọng, trong khi thị trường chứng khoán thăng hoa và nhiều cổ phiếu bất động sản [BĐS] khác tăng bằng lần.

Theo ông Nguyễn Cảnh Thịnh, Giám đốc điều hành Khối Khách hàng cá nhân Chứng khoán HSC, dòng tiền luôn thông minh và nhà đầu tư cũng rất thông minh, biết chọn đúng cổ phiếu vào đúng thời điểm.

"Năm 2021, thị trường chứng kiến làn sóng nhà đầu tư mới tham gia. Những nhà đầu tư thông minh đã tìm cho mình cổ phiếu hấp dẫn, kéo theo đà tăng của dòng cổ phiếu này. Tuy nhiên, giá cổ phiếu tăng càng cao tương ứng với rủi ro càng cao. Vì vậy, khi nào nhà đầu tư bắt đầu nhận thấy được rủi ro và tìm thấy được cơ hội thì đó là thời điểm để mua cổ phiếu VHM", chuyên gia HSC phân tích.

Theo quan điểm của bà bà Hồ Thị Kiều Trang, Trưởng phòng cao cấp Nghiên cứu ngành Bất động sản HSC, VHM là cổ phiếu có nền tảng cơ bản tương đối tốt, thích hợp cho đầu tư tích lũy trung và dài hạn. 

Chuyên gia HSC cũng đưa ra ba yếu tố thúc đẩy đà tăng trưởng của cổ phiếu VHM trong tương lai. Thứ nhất, Vinhomes sở hữu quỹ đất lớn, có khả năng huy động vốn cả trong và ngoài nước,… Theo ước tính của HSC, tổng giá trị tài sản ròng của Vinhomes là 99.134 đồng/cp tại thời điểm cuối năm 2022, tương đương mức chiết khấu so với thị giá hiện tại là 17%.

Ngoài ra, chuyên gia HSC cho rằng ngành BĐS sẽ được hưởng lợi từ chu kỳ kinh tế sau dịch, lãi suất được duy trì ở mức thấp, điều này hỗ trợ tốt cho lĩnh vực BĐS, qua đó góp phần hỗ trợ hoạt động bán hàng của các chủ đầu tư.

Bà Trang cũng nói thêm: "Trong 2-3 năm tới, chúng ta có thể kỳ vọng dòng tiền sẽ chảy vào bluechip, VN-30, đặc biệt khi thị trường chứng khoán Việt Nam được MSCI nâng hạng từ cận biên lên mới nổi, từ đó thu hút được dòng tiền lớn từ các quỹ,… Ước tính có khoảng 15 tỷ USD đổ vào thị trường theo sự kiện này.

Hơn nữa, dòng tiền lớn sẽ đổ vào thị trường trước thời điểm nâng hạng. Theo thống kê từ các đợt nâng hạng trong quá khứ, thời gian vàng rơi vào khoảng 8 tháng trước thời điểm thị trường được nâng hạng chính thức".

Biến động một số cổ phiếu bất động sản từ đầu năm đến nay. [Nguồn: TradingView].

Động lực tăng trưởng doanh số của Vinhomes từ ba dự án 

Nói thêm về triển vọng kin doanh, ông Douglas Farrell, Phó TGĐ Tài chính và Đầu tư Vinhomes, cho biết với việc mở bán các đại dự án như Ocean Park, Smart City và Grand Park trong thời gian qua, Vinhomes đã đạt được mức tăng trưởng 40% trong giai đoạn 2018-2020.

Trong vòng ba năm tới, Vinhomes tiếp tục phát triển những siêu dự án quy mô hàng nghìn ha. Từ năm 2022, động lực tăng trưởng doanh số của doanh nghiệp sẽ đến từ việc mở bán ba dự án mới [Vinhomes Dream City, Vinhomes Wonder Park và Vinhomes Cổ Loa].

[Nguồn: VHM].

Mức tăng trưởng lãi ròng trung bình của Vinhomes giai đoạn 2021-2024 khoảng 12,4%.

Bà Hồ Thị Kiều Trang, Trưởng phòng cao cấp Nghiên cứu ngành Bất động sản HSC

Đa số sản phẩm ở các dự án này là sản phẩm thấp tầng nên thời gian xây dựng rất ngắn, trong vòng 12 tháng Vinhomes có thể ghi nhận doanh thu và lợi nhuận ngay. Theo ước tính của Vinhomes, ba dự án trên có doanh số [diện tích x giá bán] khoảng 10-12 tỷ USD và trung bình mỗi dự án được bán 4-5 năm.

Năm 2023, Vinhomes sẽ ra mắt các dự án mới như Vinhomes Hạ Long Xanh, Vinhomes Long Beach Can Gio,… Các dự án này được phát triển thành nhiều giai đoạn, phù hợp với cung-cầu và tốc độ tăng trưởng chung của thị trường.

"Nhìn chung, tốc độ tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận của Vinhomes rất ổn định trong thời gian tới", Phó TGĐ Tài chính và Đầu tư Vinhomes khẳng định.

Ở góc độ chuyên gia phân tích, bà Trang đánh giá mức tăng trưởng lãi ròng trung bình của Vinhomes giai đoạn 2021-2024 khoảng 12,4%.

Từ năm 2022 trở đi, Vinhomes bước sang chu kỳ mới với nhiều dự án mới. Bà Trang kỳ vọng doanh số bán hàng của Vinhomes sẽ tăng từ năm sau, doanh thu và lợi nhuận bằng đầu tăng trưởng từ năm 2023 và tăng nhanh hơn trong năm 2024 với mức trên 20%.

Nguyên Ngọc