Đến khi nào là quý 1 năm 2023?

Viện Nghiên cứu Kinh tế Ứng dụng (Ipea) đã phát hành Thứ Sáu tuần này (29), Tổng quan chung về Tình hình, một phân tích chi tiết về hiệu quả hoạt động của nền kinh tế Brazil trong quý 3 năm 2023. Nhóm Liên hợp của Tổng cục Nghiên cứu Kinh tế Vĩ mô và Chính sách (Dimac) của Ipea đã đánh giá lại dự báo về Tổng sản phẩm quốc nội (GDP) ở Brazil, với việc điều chỉnh mức tăng từ 2,3% trong lần xuất bản trước lên 3,3% vào năm 2023. Đối với năm 2024, dự báo 2,0% được duy trì, như thể hiện trong bảng bên dưới

Trong nội bộ, các chính sách được chính phủ áp dụng để chuyển thu nhập, tăng lương tối thiểu và các chương trình xã hội khác, đàm phán lại các khoản nợ cho các gia đình có thu nhập thấp, kết hợp với một số biện pháp cứu trợ từ việc giảm tỷ lệ lạm phát, cho phép tăng sức mua của các gia đình. thu nhập. Tiêu thụ hàng hóa và mua lại dịch vụ nhiều hơn sẽ thúc đẩy việc mở rộng các hoạt động dịch vụ, một lĩnh vực có việc làm cao, thúc đẩy thị trường việc làm. Yếu tố động lực thứ hai là hiệu quả xuất khẩu dầu mỏ và các sản phẩm từ siêu vụ nông nghiệp. Việc có được các thị trường mới đồng nghĩa với việc tốc độ tăng trưởng xuất khẩu của Brazil cao hơn tốc độ tăng trưởng của thương mại quốc tế

Ở chiều ngược lại là sự trì trệ của đầu tư vào máy móc thiết bị và ngành công nghiệp chuyển đổi. Mặt khác, tình trạng trì trệ trong đầu tư sản xuất có xu hướng được khắc phục nếu các biện pháp do chính phủ liên bang công bố theo Chương trình tăng tốc tăng trưởng (PAC) mới có hiệu lực.

Tài liệu cũng đánh giá sự sụt giảm doanh thu thuế của chính quyền trung ương, bất chấp tốc độ tăng trưởng GDP, phần lớn được giải thích là do sự biến động của giá cả hàng hóa quốc tế.

Nhóm Tình huống Dimac cũng cảnh báo rằng những dự báo như vậy bị điều chỉnh bởi quỹ đạo của chính sách tài khóa và tiền tệ và có thể bị thất vọng do những bất ổn liên quan đến định hướng chính sách tiền tệ ở các nước trung tâm, đặc biệt là ở Hoa Kỳ, các yếu tố khí hậu, bất ổn địa chính trị và thách thức. Tình hình nội bộ trì trệ đầu tư vào máy móc thiết bị và ngành công nghiệp chuyển đổi trong nước

Truy cập toàn văn

Bởi Julia de Medeiros Braga, Mônica Mora Y Araujo và Claudio Roberto Amitrano

Kịch bản hiện tại của nền kinh tế Brazil kết hợp sự thay đổi trong quan điểm kinh tế theo hướng tăng trưởng kinh tế cao hơn với tỷ lệ lạm phát thấp hơn. Tình huống có vẻ mâu thuẫn này có thể được giải thích bằng sự kết hợp của các yếu tố cấu trúc và kết hợp. Giá hàng hóa giảm kết hợp với lượng bán ra tăng là một trong những yếu tố giải thích. Việc nền kinh tế Trung Quốc mở cửa trở lại và khả năng phục hồi của các nền kinh tế phương Tây trước chu kỳ thắt chặt tiền tệ là những yếu tố khác đằng sau nhu cầu bên ngoài lớn hơn đối với hàng hóa Brazil. Hơn nữa, việc mở rộng nhu cầu trong nước, mặc dù bị hạn chế bởi sự mong manh về tài chính của các gia đình và công ty, lại được hỗ trợ bởi các biện pháp kích thích tài chính và chính sách tín dụng, có tác dụng bù đắp, dù chỉ một phần, tác động suy giảm của chính sách thắt lưng buộc bụng tiền tệ đối với nền kinh tế trong nước.

Ngược lại, lạm phát thấp hơn dự kiến ​​cũng xảy ra do đồng real của Brazil tăng giá, cùng với tình trạng giảm phát của giá hàng hóa tạo thành một lực gây áp lực giảm giá bán buôn, gây ra kịch bản giảm phát ở khu vực bán lẻ và trong nước. giá tiêu dùng

Tổng quan này về Nhóm liên kết của Tổng cục Nghiên cứu Kinh tế Vĩ mô và Chính sách của Viện Nghiên cứu Kinh tế Ứng dụng (Dimac/Ipea) được tổ chức thành ba phần, ngoài phần giới thiệu này. phần 2 đề cập đến sự mở rộng nhu cầu bên ngoài đối với hàng hóa của Brazil cùng với tác động của các hạn chế tài chính và kích thích tài chính đối với các thành phần của nhu cầu nội bộ đối với hàng hóa và dịch vụ, sau đó là phần mô tả về tài chính công của chính quyền trung ương; . Tiếp theo là các ô về ngoại thương, khối lượng thu nhập tăng lên nhờ phúc lợi xã hội, giá bán buôn và giá sản xuất cũng như các dự báo kinh tế

Truy cập toàn văn

Bởi Estêvão Kopschitz. Bastos, Leonardo Mello de Carvalho, Maria Andréia P. Lameiras và Francisco E. bởi Luna A. Santos

Triển vọng tăng trưởng của các nền kinh tế quan trọng trên thế giới cải thiện trong quý 1/2023, so với kỳ vọng cuối năm ngoái. Tuy nhiên, một nguồn chú ý mới nảy sinh với sự phá sản của các ngân hàng khu vực ở Hoa Kỳ, sau đó là những khó khăn của các ngân hàng châu Âu. Tuy nhiên, vấn đề đã được khắc phục và không ngăn cản được các ngân hàng trung ương ở Mỹ và châu Âu tiếp tục tăng lãi suất cơ bản.

Tại Brazil, kể từ quý cuối cùng của năm ngoái, diễn biến của các chỉ số ngành cho thấy hoạt động kinh tế đang suy giảm trên diện rộng và tình trạng này tiếp tục diễn ra trong những tháng đầu năm 2023. Thị trường việc làm đang có dấu hiệu hạ nhiệt, đặc trưng bởi tỷ lệ thất nghiệp tăng nhẹ, phản ánh sự mất năng động của lực lượng lao động có việc làm. Mặt khác, thu nhập bình quân tăng đã tạo điều kiện cho chi phí tiền lương tăng lên.

Dữ liệu gần đây nhất cho thấy quá trình giảm phát ở nền kinh tế Brazil đang được củng cố trong những tháng gần đây, mặc dù cả chỉ số giá tiêu dùng và mức lạm phát cơ bản trung bình vẫn ở mức tương đối cao. Về mặt tài chính, sau khi tài khoản công kết thúc năm 2022 với những con số rất tích cực, kỳ vọng cho năm hiện tại là kết quả sơ bộ của khu vực công hợp nhất sẽ giảm

Chúng tôi kỳ vọng rằng, trong quý 1 năm 2023, GDP của Brazil sẽ tăng 1,2% so với quý cuối cùng của năm 2022, và sẽ tăng 2,7% so với quý 1 năm ngoái. Đối với lũy kế đến năm 2023, kịch bản cho rằng nền kinh tế phục hồi dần dần trong năm, đạt mức tăng trưởng 1,4%. Chúng tôi cũng đặt mục tiêu tăng trưởng GDP ở mức 2,0% vào năm 2024

Dự đoán của Ipea Situation Group đối với IPCA chỉ ra rằng lạm phát tích lũy vào năm 2023 sẽ duy trì ở mức hiện tại, kết thúc năm ở mức 5,6%. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng, so với ước tính trước đó (4,9%), được công bố vào tháng 12 năm 2022, đã có sự điều chỉnh tăng lên do hiệu quả hoạt động kém thuận lợi hơn của giá cả và dịch vụ được quản lý. Tương tự, dự báo INPC cho năm 2023 cũng được điều chỉnh, từ 4,6% lên 5,5%

Truy cập toàn văn

Bởi Marco A. F. H. Cavalcanti,  Francisco E. bởi Luna A. Santos, Estêvão Kopschitz. Bastos, Maria Andréia P. Lameiras và Leonardo Mello de Carvalho

Tình hình thế giới tiếp tục xấu đi với lạm phát cao, lãi suất tăng và mức độ hoạt động chậm lại. Tại Brazil, dưới tác động của chính sách thắt chặt tiền tệ, tốc độ mở rộng hoạt động kinh tế trong tháng 10 và tháng 11 có dấu hiệu hạ nhiệt ở ngành công nghiệp và dịch vụ. Ngược lại, thị trường việc làm tiếp tục theo quỹ đạo tích cực, được đánh dấu bằng tỷ lệ thất nghiệp giảm và gần đây hơn là sự phục hồi về thu nhập; . Về lạm phát, được đo bằng Chỉ số giá tiêu dùng toàn quốc (IPCA), sau khi kết thúc nửa đầu năm với tỷ lệ biến động lũy ​​kế trong 12 tháng là 11,9%, nó tiếp tục giảm, xuống còn 5,9% trong tháng 11. Trên thị trường tín dụng, trong khi tình trạng vỡ nợ và suy giảm thu nhập đang là mối lo ngại, thì số lượng nhượng bộ cho thấy sự điều chỉnh, sau mức tăng vào đầu năm. Lãi suất trung bình trong hoạt động tín dụng là một yếu tố khác hạn chế thị trường tín dụng, đang ở mức cao nhất trong những năm gần đây, mặc dù trong quý vừa qua, tốc độ tăng trưởng của thị trường đã chậm lại. Các tài khoản khu vực bên ngoài tiếp tục thể hiện hành vi tích cực, bất chấp những bất ổn và bất ổn bên ngoài và bên trong. Tài khoản công của chính phủ trung ương đang trên đà kết thúc năm 2022 với kết quả rất khả quan, so với năm 2021. Đối với năm 2023, cuộc thảo luận gần đây đã tập trung vào những thay đổi cần thực hiện đối với ngân sách liên bang và khuôn khổ các quy định tài chính, nhằm đáp ứng mức tăng chi tiêu mà chính phủ được bầu mong muốn. Ở cấp địa phương, tài chính công của tiểu bang xét về tổng thể đã duy trì được những kết quả cơ bản tích cực trong 10 tháng đầu năm 2022

Kết quả tổng sản phẩm quốc nội (GDP) trong quý 3 phù hợp với dự đoán của chúng tôi, với tỷ lệ so với quý trước (+0,4%) thấp hơn một chút so với dự báo (+0,6%), cũng như sự thay đổi so với cùng kỳ. quý năm 2021 (dữ liệu quan sát được +3,6% và dự báo là 3,8%). Về dự báo tăng trưởng mới cho năm 2022, dựa trên phân tích một loạt các biến số, Dimac/Ipea tăng dự báo GDP, tăng từ 2,8% lên 3,1%, khiến GDP giảm nhẹ 0,2% trong quý 4 năm nay. 2022, so với điều chỉnh theo mùa. Dự báo của chúng tôi về tăng trưởng GDP vào năm 2023 đã được điều chỉnh từ 1,6% lên 1,4% và vẫn cao hơn kỳ vọng của thị trường, khoảng 0,7%. Sự khác biệt này về cơ bản được giải thích là do chúng tôi dự báo tăng trưởng cao hơn cho ngành nông nghiệp

Các dự báo của Dimac/Ipea Conjuncture Group cho IPCA và Chỉ số giá tiêu dùng quốc gia (INPC) vào năm 2022 được duy trì lần lượt ở mức 5,7% và 6,0%. Vào năm 2023, tỷ lệ dự đoán cho cả IPCA và INPC là 4,9%

Truy cập toàn văn

Bởi Leonardo Mello de Carvalho

BẢN TÓM TẮT

Tốc độ mở rộng hoạt động kinh tế trong 2 tháng đầu quý IV bắt đầu có dấu hiệu hạ nhiệt. Đúng như dự đoán, những tác động liên quan đến việc thực hiện chính sách tiền tệ thắt chặt sẽ có xu hướng làm giảm nhu cầu, đặc biệt đối với những hàng hóa mà việc mua lại phụ thuộc nhiều hơn vào nguồn tài trợ thông qua tín dụng. Hơn nữa, trong vài tháng qua, tình hình tài chính của các gia đình ngày càng xấu đi do phải cam kết thu nhập để trả các khoản nợ trước đây. Trong bối cảnh này, các quyết định tiêu dùng tiếp tục tập trung hơn vào dịch vụ, trong khi lĩnh vực hàng hóa phải đối mặt với những điều kiện bất lợi hơn một chút. Nhu cầu trong nước mất đà cũng ảnh hưởng đến hiệu quả hoạt động của ngành công nghiệp, sau khi phục hồi sau tình trạng tắc nghẽn nguồn cung do cuộc khủng hoảng sức khỏe gây ra, phải đối mặt với tốc độ kinh tế chậm hơn. Kết quả là, các cuộc khảo sát về tâm lý nhìn chung đã chỉ ra sự suy giảm mạnh mẽ về mức độ tin cậy của các đại lý, cả doanh nhân và người tiêu dùng. Chứng thực cho kịch bản này, Chỉ số hoạt động kinh tế của Ngân hàng Trung ương (IBC-Br) và Giám sát GDP, từ Fundação Getúlio Vargas (FGV), các chỉ số nhằm mô tả mức độ chung của hoạt động kinh tế Brazil hàng tháng, đã ghi nhận hiệu suất khiêm tốn trong tháng 10. Trong khi IBC-Br vẫn trì trệ trong tháng thứ hai liên tiếp, thì GDP Monitor chỉ tăng 0,1% trên cùng cơ sở so sánh, với mức tăng 2,8% so với cùng kỳ năm ngoái. Liên quan đến tháng 11, bị ảnh hưởng bởi kết quả dự kiến ​​​​của ngành công nghiệp, thương mại và dịch vụ, dự báo của Tổng cục Nghiên cứu Kinh tế Vĩ mô và Chính sách của Viện Nghiên cứu Kinh tế Ứng dụng (Dimac/Ipea) là Chỉ số Giám sát GDP sẽ tiếp tục giảm ở mức ký quỹ, với mức giảm 0,5%. Với kết quả này, triển vọng về hiệu quả GDP trong quý 4 sẽ xấu đi do hiệu ứng chuyển nguồn đã thấy trong giai đoạn trước giảm đi.

Truy cập toàn văn

Bởi Marco A. F. H. Cavalcanti, Francisco E. bởi Luna A. Santos, Estêvão Kopschitz. Bastos, Maria Andréia P. Lameiras và Leonardo Mello de Carvalho

Kịch bản thế giới đã trở nên tồi tệ hơn, cả về dữ liệu gần đây và về kỳ vọng. Lạm phát cao và dai dẳng gây ra sự khởi đầu của chu kỳ thắt chặt tiền tệ ở Hoa Kỳ và Châu Âu, với những bài phát biểu ngày càng cứng rắn từ các giám đốc ngân hàng trung ương và lãi suất dự kiến ​​cao hơn. Ngoài ra, tình trạng xung đột kéo dài ở Ukraine và hậu quả kinh tế của nó là nổi bật; . Kết quả là dự báo tăng trưởng trên thế giới đã giảm đáng kể.

Suy thoái bên ngoài dự kiến ​​sẽ ảnh hưởng tiêu cực đến Brazil, nhưng tình hình của nước này khác với tình hình được quan sát thấy ở hầu hết các nước phát triển và nhiều nước mới nổi. Chu kỳ thắt chặt tiền tệ, được Ngân hàng Trung ương Brazil (BCB) bắt đầu cách đây một năm rưỡi, dường như đã kết thúc và cuộc thảo luận hiện đang tập trung vào việc khi nào BCB có thể bắt đầu giảm lãi suất Selic. Lạm phát đang giảm, cũng như dự báo của nó;

Các dự báo của Ipea về tổng sản phẩm quốc nội (GDP) trong nửa đầu năm 2022, mặc dù cao hơn mức trung bình của thị trường, nhưng cũng thấp hơn những gì được quan sát, dẫn đến nhu cầu xem lại dự báo trong năm. Do đó, dự báo tăng trưởng GDP năm 2022 của chúng tôi được nâng từ 1,8% lên 2,8%

Từ góc độ sản xuất, tăng trưởng trong năm sẽ được dẫn đầu bởi dịch vụ (3,9%) và công nghiệp (1,7%), trong khi nông nghiệp sẽ giảm (-1,7%) do kỳ vọng dữ liệu và đánh giá thu hoạch thấp hơn. Từ góc độ chi tiêu, tiêu dùng hộ gia đình sẽ tăng 3,7%, xuất khẩu tăng 2,5% và tiêu dùng của chính phủ tăng 1%, trong khi đầu tư và nhập khẩu sẽ tương đối ổn định (biến thiên 0,1% và 0,2%)

Điều đáng chú ý là, sau những bất ngờ tăng trưởng tích cực trong những quý đầu năm, dữ liệu hoạt động gần đây hơn cho thấy sự chậm lại ở biên độ. Tuy nhiên, quý 3 vẫn sẽ là quý tăng trưởng. Vào cuối năm 2022 và đầu năm 2023, dự kiến ​​sẽ có một số đợt suy thoái do thắt chặt tiền tệ trong nước và tình hình bên ngoài ngày càng xấu đi, nhưng các chỉ số thị trường lao động mạnh mẽ, các biện pháp của chính phủ nhằm hỗ trợ thu nhập và giảm thuế cũng như đầu tư đã được tuân thủ hoặc bị thu hẹp. , ngoài tác động có thể xảy ra liên tục của những cải cách được thực hiện trong những năm gần đây, cần tránh sự sụt giảm đáng kể về tăng trưởng. Sự phục hồi dần dần của một số lĩnh vực dịch vụ với hoạt động vẫn dưới mức trước đại dịch, sự cải thiện trong hành vi quản lý giá hàng hóa hoặc dịch vụ và sự gia tăng niềm tin của người tiêu dùng cũng thể hiện những đóng góp tích cực cho tăng trưởng.

Việc thắt chặt tiền tệ trong nước và duy trì khuôn khổ các quy tắc tài chính tương thích với cam kết về kỷ luật tài chính – do đó kiểm soát được rủi ro liên quan đến sự phát triển của tài khoản công – sẽ cho phép giảm dần lạm phát trong suốt năm 2023 và tạo điều kiện cho sự phục hồi tăng trưởng trong năm tới

Vào năm 2023, tăng trưởng GDP dự kiến ​​ở mức 1,6%. Sự tăng trưởng này sẽ được thúc đẩy bởi ngành nông nghiệp, sau khi giảm vào năm 2022, dự kiến ​​sẽ tăng 10,9% vào năm 2023. Đối với công nghiệp và dịch vụ, tốc độ tăng trưởng dự kiến ​​là 0,8% và 0,7%

Về lạm phát, trái ngược với những gì đang diễn ra ở hầu hết các quốc gia, trong ba tháng qua, lạm phát ở Brazil gây ngạc nhiên một cách thuận lợi, trên hết, được hưởng lợi từ sự cải thiện trong hành vi quản lý giá cả. Và trong những tuần gần đây, kịch bản lạm phát tiềm năng đã trở nên tốt hơn. Các dự báo mới từ Nhóm Tình huống Ipea cho thấy mức biến động thấp hơn trong Chỉ số giá tiêu dùng rộng (IPCA) vào năm 2022 là 5,7%, so với ước tính trong ấn bản trước của Tổng quan về Thư tình huống là 6,6%, ba tháng trước. Trong trường hợp Chỉ số giá tiêu dùng quốc gia (INPC), dự báo cũng được điều chỉnh giảm xuống và tỷ lệ ước tính giảm từ 6,3% xuống 6,0%. Vào năm 2023, dự báo lạm phát được duy trì ở mức 4,7%, đối với cả IPCA và INPC

Truy cập toàn văn

Bởi Marco A. F. H. Cavalcanti, Francisco E. bởi Luna A. Santos, Estêvão Kopschitz. Bastos, Maria Andréia P. Lameiras và Leonardo Mello de Carvalho

Sau mức tăng 1% được ghi nhận của tổng sản phẩm quốc nội (GDP) trong quý 1 năm 2022 so với cùng kỳ trước đó, phần lớn các lĩnh vực sản xuất cũng có kết quả hoạt động tích cực trong tháng 4 và tháng 5. Sự tiến bộ của các chỉ số hoạt động phù hợp với diễn biến tích cực của thị trường lao động, dữ liệu gần đây nhất cho thấy tốc độ phục hồi đã tăng cường trong ba tháng qua. Bộ chỉ số này cho thấy triển vọng tốt về GDP trong quý 2. dự báo của chúng tôi là tăng trưởng 0,6%, điều chỉnh theo mùa, so với quý trước

Trong nửa cuối năm, hoạt động kinh tế dự kiến ​​sẽ chậm lại do các yếu tố bên ngoài và bên trong. Vì điều này, nền kinh tế sẽ khép lại năm 2022 với mức tăng trưởng GDP là 1,8%

Theo các thuật ngữ phân tách, chúng tôi kỳ vọng tăng trưởng GDP năm 2022 sẽ do lĩnh vực dịch vụ dẫn đầu, với dự báo tăng trưởng là 2,8%, trong khi lĩnh vực nông nghiệp và công nghiệp sẽ tương đối ổn định. Về phía cầu, chúng tôi duy trì đánh giá hấp thụ trong nước sẽ mang tính quyết định trong năm nay, với tiêu dùng hộ gia đình tăng 1,6%. Về đầu tư, sau khi giảm 3,5% trong quý đầu tiên, chúng tôi dự đoán sự phục hồi một phần trong quý hai và sự ổn định tương đối trong thời gian còn lại của năm, do đó Tổng hình thành vốn cố định (GFCF) sẽ kết thúc năm 2022 với mức giảm 2,8%

Đối với năm 2023, kịch bản của chúng tôi là tăng trưởng 1,3% trong năm, dựa trên hai giả thuyết chính. i) với sự kết thúc của chiến tranh ở Ukraine, việc giảm bớt các vấn đề về phía cung sẽ làm giảm phần lớn áp lực lạm phát ở nước ngoài, giúp chính sách tiền tệ có thể phát huy vai trò giảm dần lạm phát mà không cần phải giảm mức độ hoạt động sâu hơn;

Về lạm phát, mặc dù mặt bằng hiện nay vẫn ở mức cao và triển vọng các điểm gây áp lực lạm phát như dầu mỏ, hàng công nghiệp, dịch vụ vẫn tỏ ra kiên cường trước đà giảm nhưng kịch bản lạm phát dự báo các tháng tới đã trở nên thuận lợi hơn. Ngoài kỳ vọng về việc điều chỉnh giá hàng hóa nông nghiệp và ước tính sự cải thiện trong dự báo thu hoạch của Brazil vào năm 2022, việc thực thi Luật bổ sung số 194/2022 sẽ góp phần làm giá quản lý tăng ít rõ rệt hơn trong năm nay. Trong bối cảnh này, kết hợp giữa giá tự do tăng mạnh hơn và giá quản lý chậm lại đáng kể, ước tính lạm phát được đo bằng Chỉ số giá tiêu dùng rộng (IPCA) cho năm 2022 của chúng tôi đã được điều chỉnh tăng nhẹ, từ mức 6,5% như đã tiết lộ trong báo cáo trước đó. ấn bản tổng quan của Thư kinh tế, tới 6,6%. Đối với Chỉ số giá tiêu dùng quốc gia (INPC), dự báo được giữ nguyên ở mức 6,3%. Vào năm 2023, mức tăng của cả hai chỉ số được dự đoán là 4,7%

Truy cập toàn văn

Bởi José Ronaldo de C. Souza Júnior, Marco A. F. H. Cavalcanti, Leonardo Mello de Carvalho, Estêvão Kopschitz. Bastos, Francisco E. bởi Luna A. Santos và Maria Andréia Parente Lameiras

Dữ liệu tốt hơn dự kiến ​​trong quý cuối năm 2021 góp phần điều chỉnh tích cực dự báo tăng trưởng mà thị trường đưa ra trong những tuần gần đây. Tuy nhiên, các chỉ số hoạt động kinh tế trong tháng 1 lại là một bất ngờ tiêu cực, một phần do làn sóng ô nhiễm Covid-19 dữ dội xảy ra trong tháng. Mặc dù làn sóng này có số ca nhiễm mới cao nhất cao hơn nhiều so với các làn sóng trước, nhưng hậu quả cũng như thời gian kéo dài về con người và kinh tế lại ngắn hơn nhiều. Một khi cú sốc tiêu cực này qua đi, tình hình đại dịch được cải thiện sẽ góp phần đáng kể vào việc phục hồi các hoạt động, chẳng hạn như dịch vụ cung cấp cho gia đình và những người khác, với những tác động tích cực có thể có đối với thị trường lao động, vốn đã phục hồi các chỉ số về mức trước đại dịch. Điều bất ngờ tiêu cực là sự bùng nổ của chiến tranh ở Ukraine, cuối cùng đã làm xấu đi các dự báo lạm phát và do đó, làm xấu đi kịch bản chính sách tiền tệ ở Brazil và nước ngoài. Tuy nhiên, lãi suất thực tế kỳ hạn một năm của Brazil hầu như không thay đổi kể từ khi dự báo trước đó được công bố vào tháng 12 năm 2021. Do những vấn đề này và các vấn đề khác được nêu chi tiết trong báo cáo này, chúng tôi duy trì dự báo tăng trưởng GDP là 1,1% vào năm 2022, mặc dù có những thay đổi trong cơ cấu của mức tăng trưởng này. Nguyên nhân chính, từ góc độ sản xuất, là việc giảm mức tăng trưởng dự kiến ​​của ngành nông nghiệp, từ 2,8% xuống 1%, do các ước tính về sản lượng đậu tương ngày càng tồi tệ, khiến mức giảm 8,8%, ngay cả khi Diện tích trồng tăng 3,7% - nghĩa là tổng giá trị sản xuất giảm do tiêu dùng trung gian tăng

Đối với năm 2023, chúng tôi làm việc với một kịch bản cơ bản trong đó chúng tôi giả định rằng chu kỳ thắt chặt tiền tệ sẽ đạt đỉnh điểm tại cuộc họp Copom tiếp theo và lãi suất danh nghĩa sẽ duy trì ở mức 12,75% cho đến cuối năm 2022. Bắt đầu từ năm sau, kỳ vọng lãi suất sẽ giảm và kết thúc năm ở mức khoảng 9%, sau xu hướng lạm phát giảm, điều này sẽ có lợi cho thị trường tín dụng và đầu tư. Thị trường việc làm ấm hơn sẽ có tính chất quyết định đối với nhu cầu. Chúng tôi cũng kỳ vọng việc tăng giá hàng hóa chỉ là tạm thời trong kịch bản cơ sở và tỷ giá hối đoái sẽ duy trì ổn định đến cuối năm 2022 ở mức R$5,20/US$. Quan trọng hơn nữa, chúng tôi cho rằng sẽ có ít sự không chắc chắn hơn do ảnh hưởng của chiến tranh ở Ukraine đã kết thúc và ảnh hưởng tối thiểu của đại dịch, điều này sẽ đảm bảo sự phát triển tích cực của các hoạt động liên quan đến thương mại và dịch vụ. Liên quan đến chính sách tài khóa, kịch bản này giả định trước việc duy trì một khuôn khổ các quy tắc tài chính tương thích với cam kết về kỷ luật tài khóa, kiểm soát rủi ro liên quan đến sự phát triển của tài khoản công. Với kịch bản này, chúng tôi dự báo tăng trưởng GDP năm 2023 là 1,7%

Về lạm phát, dự báo xấu đi trên toàn thế giới chủ yếu do tác động kinh tế từ cú sốc xung đột quân sự ở Ukraine. Ngay cả khi đối mặt với diễn biến tích cực hơn của tỷ giá hối đoái – với mức tăng 15% trong năm tính đến nay – việc duy trì quỹ đạo đi lên của hàng hóa trên thị trường quốc tế, kết hợp với tác động của cuộc chiến giá dầu và những tác động của khí hậu lên ngành sản xuất lương thực trong nước, dẫn đến việc Dimac/Ipea xem xét lại các ước tính lạm phát. Mức tăng dự kiến ​​​​của IPCA vào năm 2022 đã tăng từ 5,6% lên 6,5%, trong khi mức tăng ước tính cho INPC tăng từ 5,5% lên 6,3%. Mặc dù ước tính lạm phát trong năm đã xấu đi nhưng vẫn có khả năng xảy ra kịch bản lạm phát giảm tốc trong cả năm 2022 và 2023. Hơn nữa, ngay cả trên mức dự kiến ​​​​ban đầu, IPCA và INPC sẽ kết thúc năm với mức chênh lệch thấp hơn nhiều so với mức được quan sát vào năm 2021. Tương tự, vào năm 2023, các dự báo lạm phát do Dimac/Ipea đưa ra cho thấy việc duy trì quỹ đạo giảm tốc lạm phát này, với tỷ lệ 3,6%, cho cả IPCA và INPC vào năm tới

Truy cập toàn văn

Bởi José Ronaldo de C. Souza Júnior, Marco A. F. H. Cavalcanti, Leonardo Mello de Carvalho, Estêvão Kopschitz. Bastos, Francisco E. bởi Luna A. Santos và Maria Andréia Parente Lameiras

Báo cáo này phân tích tình hình Brazil và quốc tế, nhấn mạnh vào vấn đề tài chính, đồng thời trình bày các dự báo kinh tế vĩ mô về GDP và lạm phát cho năm 2021 và 2022

Quý 1 năm 2023 là những tháng nào?

Tam cá nguyệt đầu tiên là bao nhiêu tháng?

Quý 3 năm 2023 là ngày mấy?

Khi nào quý 4 năm 2023 bắt đầu?